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金吾财讯 | MINIMAX-W（00100）股价反复扬升，暂报379.4港元，涨6.16%，成交额35.48亿港元。大和发表报告指，MINIMAX是中国领先的基础模型开发商，凭藉同时聚焦于具竞争力的模型能力及成本效益，是少数已上市并可直接受惠于中国AI商业化趋势的企业之一。该行认为，在正在加剧的竞争下，公司股价已较3月高位1238元下跌逾70%，但相对其基本面及增长前景属反应过度，提供了具吸引力的入场点，而年度经常性收入进一步提升、中国的晶片供应限制缓解等正面催化剂，亦应有助推动价值在未来12个月获得重估。该行预期总收入于2025-2029年的复合年增长率将达180%，而随着商业化步伐加快带来的营运杠杆，利润率于2026-2028年将持续改善，但仍分别料经调整亏损3.35亿美元、3亿美元及2700万美元。首次覆盖，予“买入”评级，目标价530港元。

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