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CFi.CN讯：数据显示，金价与黄金珠宝个股毛利额存在正向关联，尤其在趋势性上涨阶段，老凤祥、菜百股份相关性最强，六福集团、周大生次之，潮宏基、周大福相对偏弱。研报指出，这种差异主因在于备货机制和产品结构——黄金敞口高、按克计价产品占比大的公司，毛利对金价更敏感；库存周转期内金价上涨，可直接提升销售毛利率。

近期机构研报指出，公司经营阶段决定股价与金价联动强度：渠道稳定期如老凤祥、菜百，股价与金价同步性更高；而快速扩张或收缩期，自身经营才是主导。研报认为，2025Q4–2026Q1金价急涨但股价未跟涨，源于消费者观望抑制动销，说明单纯看金价不够，需叠加景气度判断。

研报强调，老凤祥、菜百股份不仅毛利弹性强，其可快速变现的黄金类净资产占市值比例也居前列，资产价值支撑明显。在金价趋势上行预期下，经营稳健 黄金敞口高的标的更具配置价值。

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