“站在光里，还是站在田里？”投资者之间的一句调侃，道出了冷热赛道的温差与反转。“光”指向光模块等AI算力产业链，“田”则对应农业种植、粮食等方向。

(相关资料图)

记者了解到，今年以来，部分公募通过新产品发行、存量产品持续运营等方式，逆势布局低位方向。

Wind数据统计，截至9月15日，今年部分成立时间接近的农业与人工智能主题产品，收益率差距超过30个百分点；还有公用事业、医疗等部分相对冷门赛道产品也实现了阶段性业绩逆袭。

“光”与“田”收益相差30多个百分点

相近的成立时间，不同的行业选择，带来了明显的收益分化。

Wind数据显示，截至9月15日，今年6月16日成立的汇添富中证畜牧养殖产业ETF联接A，累计收益率约9%；仅晚一天成立的某科创人工智能ETF累计收益率为-24%，两者相差33个百分点。6月22日成立的广发国证粮食产业ETF联接A，累计收益率超8%；6月24日成立的某人工智能ETF，累计收益率接近-23%，相差31个百分点。

类似对照还出现在电力公用事业领域。今年1月16日，电力ETF景顺与某科创人工智能ETF同日成立；截至9月15日，两者累计收益率分别为1%与-20%，相差21个百分点。进入9月，前者继续上涨，后者下跌逾9%。

医疗方向亦有相似案例。4月29日同日成立的某港股医疗ETF和某科创创业人工智能ETF，截至9月15日，前者累计收益率比后者高出逾20个百分点。

需要注意的是，成立日期接近不等于同步完成建仓，不同产品的投资范围和运作方式也有差异。这些对照表明，发行时的市场关注度与后续回报不能简单画上等号，有时甚至呈现相反的关系。

冷门赛道持续上新

收益逆袭的背后，是部分基金公司在市场承压阶段提前落子。

格上基金数据显示，今年前8个月，畜牧养殖、食品、工程机械等方向出现多家基金管理人布局。永赢、景顺长城、汇添富等发行了畜牧养殖或农牧渔主题ETF，相关产品发行份额在2.02亿份至7.81亿份之间；易方达、富国等成立了食品指数产品。

行业关注度较低时，新产品如何落地？

发起式基金成为部分公司的选择。今年成立的汇添富中证畜牧养殖产业ETF联接、广发国证粮食产业ETF联接等产品均为发起式基金。鑫元国证石油天然气指数发起式基金成立时募集总份额约1021.63万份，管理人固有资金认购占比接近98%。

在业内人士看来，选择发起式，既有对布局时点的判断，也有对募集难度的考量。

支撑逆势布局的，是管理人对产业变化的持续跟踪。今年6月，中欧港股医药采用发起式设立。当时，中欧基金医药投研团队认为，创新药相关指数点位基本回落至2025年行情启动前水平，但政策支持、研发进展、出海授权及商业化盈利仍是支撑投资价值的四条主线。随后，港股医药在7月迎来反弹。

新发之外，存量产品的持续营销也在吸引投资者逆势参与。

今年5—6月，科技板块表现突出，红利板块承压。天弘基金数据显示，这两个月，天弘中证央企红利50指数持有人户数合计逆势增长38%。基金定期报告显示，上半年该产品持有人户数增长11倍，6月底达到11.3万户。

其中的关键是，在市场冷清时，管理人与投资者的沟通并未停下。6月底、7月初红利板块下跌期间，天弘基金邀请基金经理发布观点，并通过官方播客“人间钱话”推出专题，从“红利为什么跌”切入，讨论投资方法与配置逻辑，在调整期为投资者提供持续的解释与交流。

逆势布局更需理性和耐心

部分产品收益与持有人户数的增长，是否意味着基金发行销售正在减少对热点的追逐？

天相投顾基金评价中心表示，今年提前布局类产品发行量增加，但尚未形成全面转向。银行、券商等渠道更关注持有体验和长期配置价值，流量型渠道仍较依赖热门主题；机构资金对低估值、红利等布局的接受度提升，个人投资者仍较看重短期赚钱效应。

“逆势发行的收益相对优势是真实存在的，但逆势发行不保证一定赚钱。”格上基金研究员毕梦姌表示，2021年上半年热门期成立的32只医药主题样本基金，成立后三年平均收益率为-45.99%；2022年上半年行业调整后成立的12只样本基金，同期指标为-15.91%。后者损失较小，但平均收益率仍为负。

如何判断冷门行业值得布局？毕梦姌认为，不能只看“跌得多”，还需观察长期需求、利空定价、竞争格局及订单、库存、毛利率等指标的改善。

逆势销售的难点还在考核与资源分配。毕梦姌表示，渠道考核往往关注短期销量、客户转化率及佣金收入；逆势产品需要更多解释，买入后若继续下跌，还会增加服务压力。

一位公募人士坦言，发起式基金能缓解募集难题，却需占用自有资金。公司必须接受部分产品可能长期等不到行情、规模难以起色甚至自有资金亏损的情况，并设置合理的考核机制。

天相投顾基金评价中心认为，逆势销售不能简单把冷门赛道推向市场，更要衔接好产品选择、销售节奏和投后陪伴，让投资者买入前了解风险与周期，持有中持续获得信息和判断依据。

关键词： 商业频道 快讯