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海报新闻记者张卿彬报道

日前，东鹏饮料（605499）再度跨界酒水赛道，推出33度配制酒“好厉害”，尝试依托遍布全国的终端网点挖掘新增量。然而，2026年三季报显示，公司核心能量饮料板块收入38.43亿元，同比下滑8.6%；此前寄予厚望的第二曲线电解质饮料“补水啦”，三季度收入13.61亿元，同比仅增0.49%。

主业增长承压之际，这款国民饮料品牌为何选择加码酒水？

11月10日晚间，上证e互动平台有投资者提问：多款饮料新品尚处培育期，此时布局酒类是否符合公司战略。东鹏回复称，“好厉害”主打餐饮渠道，复用现有餐饮终端网络做场景延伸，和饮料共享渠道资源、提升单店效益；产品独立品牌运营，与饮料品牌区隔，现阶段采取小步测试、审慎投入，资源重心仍聚焦饮料主业，后续根据市场动销调整推广节奏。

11月11日，公司确认新品已上市。这款33度配制酒规格150毫升，终端零售价16元，同步推出4元乐享试销活动；包装标注含17种原料，配料包含白酒、伏特加及多种植物原料，采用品牌授权、委托代工模式，由海南椰岛酒业负责生产。

其实，这并非东鹏首次试水酒水。2024年1月，公司推出VIVI低度鸡尾酒，设5度、8度两个版本，主打年轻人微醺市场，沿用饮料渠道铺货，当时定位是“把鸡尾酒当饮料卖”，主打平价走量，330ml版本终端5元、500ml版本9元，叠加1-2元乐享促销。但VIVI鸡尾酒在财报中没有单独披露营收数据，没有单独利润项。从行业反馈和渠道调研信息看：低度预调酒赛道RIO、梅见等品牌壁垒较高，VIVI铺货后动销不及预期，复购弱、终端临期损耗压力大，渠道返货较多，2024下半年起逐步缩减推广资源、淡出市场。

主业增长压力或是这次跨界的重要背景。2026年前三季度，东鹏饮料整体营收185.96亿元，同比增加10.4%；归母净利润41.45亿元，同比增长10.21%。但拆分品类来看，前三季度能量饮料收入127.8亿元，仅同比增长1.7%；电解质饮料前三季度收入30.32亿元，虽然体量做大，但第三季度增速回落至0.49%。

在主业增长放缓的背景下，庞大的终端渠道，成为东鹏布局酒水的核心筹码。截至目前，东鹏活跃终端网点突破460万家，餐饮门店、便利店、加油站、下沉小店是优势阵地，同一餐馆可以同时售卖东鹏特饮和这款小瓶配制酒，渠道复用空间较大。

不过，渠道优势不代表跨界就能顺利跑通，饮料厂商跨界做酒天然存在门槛。这款150ml、16元的33度配制酒，对标小瓶白酒/餐饮小光瓶赛道，江小白是该赛道代表性玩家。小瓶白酒（100—150ml、30元以内）赛道整体规模约200亿元，餐饮是核心场景；公开资料显示，江小白巅峰期2019年营收接近30亿元，小瓶白酒市占率约20%，但后续热度回落，不再公开营收。除此之外，同赛道还有五粮液歪嘴、泸小二、果立方等竞品，价格带、餐饮场景高度重合，竞争激烈。

供应链层面，代工方海南椰岛的经营状态是潜在变量。海南椰岛（ST椰岛）近年持续亏损，2024年归母净利润为-1.36亿元；2025年营收3.71亿元，归母净利润为-2887.53万元，年末未弥补亏损超过实收股本三分之一；2026年前三季度继续亏损，叠加历史内控问题、持续经营能力曾被审计质疑，此前被实施退市风险警示，后续虽撤销警示，但盈利基础薄弱。

关键词： 饮料 东鹏 餐饮 白酒 三季度 赛道 主业