平安证券发布研究报告称，看好全年盈利能力修复，银行板块配置价值提升。一季报行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响。展望后续季度，国内经济向好趋势不变，在此背景下，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂。继续看好银行板块全年表现，考虑到当前银行板块静态PB仅0.58x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，在后续盈利有望逐季修复的背景下，板块的配置价值提升。

个股方面：看好基本面改善确定的优质区域性银行长沙银行（601577）(601577.SH)、苏州银行（002966）(002966.SZ)、江苏银行（600919）(600919.SH)、成都银行（601838）(601838.SH)、常熟银行（601128）(601128.SH)，同时关注以招商银行（600036）(600036.SH)、邮储银行（601658）(601658.SH)为代表的零售银行估值修复。

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事件：近日媒体报道，调整协定存款及通知存款利率上限：国有四大行执行基准利率加10BP;其它金融机构执行基准利率加20BP。

平安证券发主要观点如下：

调整协定及通知存款利率上限，高成本存款持续压降。

媒体报道称自5月15日开始，各家银行执行新的协定及通知存款利率上限，国有四大行执行基准利率加10BP，其它金融机构执行基准利率加20BP，同时停办不需要客户操作的、智能自动滚存的通知存款。协定存款指对公客户中超过基本额度(一般为50万)的部分按照合同利率计息，划入银行对公活期存款进行统一核算。通知存款为存款人办理不约定存期以及支取需要提前通知的存款，个人客户和对公客户都能开设通知存款的账户。今年以来，中小银行紧跟去年9月大行调降存款利率的步伐，主动下调了定期存款利率，行业结构性存款规模也在3月后持续压降，非标产品的增速水平持续放缓，符合监管机构“盘活存量资金“以及打击资金空转和压降存款利率的整体基调，银行业高息揽储的压力得到缓解。

对银行影响：缓解资产端下行压力，存款成本有望持续下行。

该行认为存款定价的持续下行主要是对冲资产端下行的压力以及存款市场的供需关系变化带来的自发行为。从息差方面来看，22年LPR利率的下调叠加让利实体经济的持续深化，新发放贷款利率持续下降，2022年新发放贷款加权平均利率为4.57%，同比下降69bp，环比三季度下降12bp，资产端定价压力持续加大，此外居民风险偏好的下降带来了存款高速增长，但定期化趋势较为严重，该行测算A股上市银行22年活期存款占比同比下降3.08%，存款成本率同比上升2.33BP。从市场供需来看，存款规模的快增保证了银行资金的来源，23Q1存款规模同比增长12.7%，增速水平较22年同期提高了2.7个百分点，较年初提升了1.1个百分点，资金供给充足的情况下，下调存款利率的内生动力较为充足。综上，该行认为，存款利率普遍下调主要是自发性的市场调节行为，但仍存在持续下行空间。

对大类资产配置影响：理财规模有望回暖，关注高股息资产配置价值。

该行认为在存款利率持续下调的背景下，理财产品的吸引力将会有所抬升，理财产品收益率和存款利率的差距有望进一步扩大，根据普益标准数据，4月份理财公司开放式固收类理财产品(不含现金管理类产品)、封闭式固收类理财产品近一个月的年化收益率平均水平分别为4.43%/5.35%，明显高于一年期定期存款利率，4月理财市场规模环比提升5.14%至25.4万亿元，理财市场有所回暖，在经济修复企稳的背景下，超额储蓄转向大类资产投资可能加大。此外，存款利率下行带来的无风险中枢利率的下降使得高股息板块配置价值得到提升，目前银行板块23年股息率为5.68%，持续关注银行板块未来的价值提升。

风险提示：1)经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

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