锂价大涨，天齐锂业（002466.SZ）“锂”想照进现实。

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8月30日晚间，公司如期发布中报，上半年实现营业收入142.96亿元，同比增长508.05%；实现归属于上市公司股东的净利润103.28亿元，同比增长11937.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润92.81亿元，同比增长479倍。

钛媒体APP注意到，业绩爆表的同时，天齐锂业稳步推进国际化战略实现H股上市，并完成降杠杆目标。且于新能源行业的景气度和公司产能扩张，天齐锂业“好日子”还将延续。

受益锂产品量价齐升

天齐锂业是是中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。业绩增长主要是上半年锂产品量价齐升。

分产品来看，锂矿贡献收入44.66亿元，同比增长417.70%，占营收比重为31.24%；毛利率77.05%，同比增长18.25%。锂化合物及衍生品贡献收入98.28亿元，同比增长560.73%，占营收比重为68.75%；毛利率为87.54%，同比增长40.86%。

（天齐锂业营业收入构成，来源；中报）

毛利的大幅提升背后是锂产品价格飙升。随着新能源汽车的持续增长带动动力电池产量的提升，下游对锂盐的需求催升锂产品价格。2020年9月份，电池级碳酸锂的价格从最低的4万元/吨左右启动，到2022年一季度攀升至约50万元/吨。根据亚洲金属网的数据，截至2022年6月底，电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的市场价格分别为47.55万元/吨和47.75万元/吨，较年初分别上涨71.35%和123.65%。

（数据来源：亚洲金属网）

7月以来，锂盐价格依然坚挺，近期再度上行。上海钢联8月29日数据显示，电池级碳酸锂涨2000元/吨，均价报49.3万元/吨；工业级碳酸锂涨2000元/吨，均价报48.15万元/吨。

好业绩具备持续性

作为前瞻性布局锂矿的锂矿王者，天齐锂业“锂”想正在兑现。

始建于1992年的天齐锂业在2010年上市后便开启全球化锂矿布局并拓展产业链。目前，天齐锂业拥有西澳大利亚格林布什锂矿，并手握四川雅江措拉锂矿的开采权。同时，天齐锂业通过参股日喀则扎布耶20%的股权和SQM22.16%的股权，实现对优质盐湖锂资源的战略布局，是全球极少数同时布局优质锂矿山和盐湖卤水矿资源的企业之一。

根据伍德麦肯兹报告，按2021年的锂精矿产量计，公司控股子公司泰利森为全球最大的锂开采运营商，市场份额为38%；按2021年锂产生的收入计，公司排名全球第三；按2021年的产量计，亦为全球第四大及亚洲第二大锂化合物生产商，市场份额分别为7%及12%。目前公司锂化工产品的建成年产能达到6.88万吨。按照2021年产量计，公司是全球第二大电池级碳酸锂供应商。

中报披露，天齐锂业控股子公司泰利森拥有的格林布什矿现有锂精矿年产能为162万吨；主要依托射洪天齐、江苏天齐和重庆天齐提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂产品。且产能仍在持续提升，澳洲奎纳纳年产4.8万吨氢氧化锂项目和遂宁安居年产2万吨碳酸锂项目处于试生产或建设阶段，重庆铜梁有2000吨金属锂项目处于规划建设阶段，公司中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年；泰利森锂精矿建成产能达162万吨/年，规划产能超过210万吨/年。

（天齐锂业产能产量持续提升，来源：天齐锂业微信公众号）

值得一提的是，中报发出的同时公司还发布了一份员工持股计划，该计划持有的份额上限为2亿元，参与人数不超过240人（不含预留部分人数），业绩考核条件为，截至2024年底，公司锂化工产品产能合计达到碳酸锂（当量）90000吨。该计划也在一定程度上反映出公司扩能的决心。

产能笃定提升，整体产品规模优势和上下游协同效应明显，天齐锂业料将持续受益于行业景气度。上海钢联新能源事业部锂业分析师曲音飞此前向钛媒体APP表示，2022年下半年成本端支撑明显，随着长协价格走高，锂盐产品制造成本也不断提高，成本面将支撑下半年锂产品价格高位。

卓创资讯分析师韩敏华也告诉钛媒体APP，“下半年，基础锂盐市场价格高位运行仍是主旋律。”其认为，从国内供需来看，下半年国内基础锂盐预计仍保持紧供应、宽需求状态。供应方面主要受原料放量缓慢、产能增量不足制约。原料方面，锂辉石产品进口依存度高，头部企业锁定海外大型矿场原料供应，现货流通环节货源量预计仍保持紧俏。国内锂盐产能方面，下半年新增产能数量不多，且产能爬坡时间偏长，产量增速较需求来说偏缓。

全面完成降杠杆目标

实际上，除了业绩亮眼之外，天齐锂业经营现金流、资产负债率等财务数据亦明显改善。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达到70.64亿元，同比增长834.59%；财务费用5.71亿元，同比下降28.09%；资产负债率45.55%，较年初下降13.35%。

值得注意的是，7月13日，天齐锂业在港股上市，募资超130亿港元。公司通过自有资金及港股 IPO募集资金等，积极偿还银行贷款，有效降低负债规模。截至本报告报出日，公司已经偿还全部中信银团并购贷款及其他金融负债，资产负债率大幅降低（截至2022年 7月末资产负债率降低至约 28%（未经审计）），全面完成降杠杆目标。

当然，H股上市的意义并不只是降杠杆，天齐锂业副董事长蒋安琪此前曾表示：“未来我们可以更从容地考虑进行收购或与领先的矿业公司建立战略合作伙伴关系，以获取中国和全球其他高质量的锂矿资源。”

另外，H股上市也是天齐锂业稳步推进国际化战略的重要一步。公司表示，依托全球资本，将继续强化在锂精矿原料端及锂化合物生产端的优势，推动业务进一步国际化发展，成为有影响力的全球能源变革推动者。

目前，公司已与全球和中国的许多卓越的锂终端用户建立长期关系，而产业链各环节龙头企业之间的彼此认同度在大幅提升，相互之间的依赖和黏性也在逐步提高。报告期内，公司子公司与中创新航、德方纳米、LG化学等多家客户签署了锂产品供应长期合同，有利于公司与核心客户建立长期战略合作关系，提升公司未来经营的稳定性和可持续性。

关键词： 天齐锂业 资产负债率