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【热闻】靠频繁跨界“炒作”股价一年涨近285%,手套龙头康隆达连遭监管16问
时间:2022-06-23 05:53:20

6月20日,康隆达(603665,SH)股价继续上涨。其盘中股价最高触及56.18元,最终收盘价为55.66元,股价创历史新高。据钛媒体APP 统计,近一年,公司的股价累计上涨达到285.99%。

但是,一则问询函打破了康隆达的上涨节奏。6月21日,上交所针对康隆达的项目进程不进反退、负债过高以及现金流吃紧等问题连发16问。受该消息影响,6月22日,公司跌3.23%,收盘价为53.9元。


(资料图片)

而在钛媒体APP查阅公告后发现,公司的财务状况早有异常。

只出不进,公司是投资上的“冤大头”?

公开资料显示,康隆达的主营业务为特种及普通劳动防护手套的研发、生产和销售。公司的产品主要销往以欧洲、美国和日本为主的境外市场,产品品类以耐磨手套、抗切割手套、抗撕裂手套、抗冲撞手套、防化手套、防静电手套、耐热耐寒手套等功能性劳动防护手套为主。2017年3月,康隆达正式登陆资本市场。

近两年,防护手套需求大增,康隆达营业收入也保持增长趋势,但公司盈利能力却不稳定。

数据显示,2017年至2020年,康隆达营业收入分别为7.67亿元、9.05亿元、9.87亿元和10.14亿元,同比分别增长7.15%、18%、8.99%和8.79%;净利润分别为7225.14万元、8356.70万元、5006.54万元和7679.73万元,同比分别增长-22.94%、15.66%、-40.09%和53.39%。

2021年,公司营收10.53亿,同比增加3.85%。据了解,康隆达的防护手套主要销往欧洲、美国和日本。因此,公司的境外收入9.02亿元,占比85.73%。同期内,公司归属净利润-1.54亿元,同比减少-300.89%,这也是公司上市后首次出现亏损。

另外,值得注意的是,2021年,公司主营业务境外毛利率为23.85%,远高于境内毛利率13.86%;2017年至2021年,境外毛利率分别为34.87%、32.2%、32.12%、27.4%和23.85%,逐年下降趋势。因此,上交所要求公司说明外销毛利率逐年下滑的原因,以及外销毛利率和内销毛利率为何会差别如此之大。

特别值得注意的是,2021年,公司投资活动现金流量净额为-3.85亿元,投资活动现金流量净额从2012年至2021年连续10年为负,对外投资活动频繁,大量资金通过投资活动流出公司,且未产生资金净流入。

也就是说,康隆达在投资上做了近10年的“冤大头”,每一年公司都从未在投资上获得过收益,反而要搭钱进去。因此,交易所要求其量化分析连续多年投资活动现金净流出的具体原因。

跨界布局还是不务正业?

据了解,这几年,康隆达的对外投资动作一直不断,除了在建工程之外,公司还频繁跨界收购。今年3月21日晚间,康隆达发布公告称,公司拟收购天成锂业17.67%股权,持股比例将达到51%。

而就在去年9月中旬,康隆达宣布以2.5 亿元收购丙戊天成(后更名为天成锂业)33.33%股权。对于收购原因,公司表示,标的从事硫酸锂溶液提炼,收购有助于公司突破现有产业瓶颈,实现转型升级。

作为锂电池的上游原材料,在原材料价格普遍上涨的行情下,硫酸锂一直属于资本比较看好的上游领域。因此消息一出,康隆达的股就随之飙升。从9月中旬到10月中旬,公司在短短一个月时间内就实现了股价翻倍。

但事实上,从资产的资质和溢价等情况看,收购丙戊天成并不能算得上是稳健投资,在此次收购之前,丙戊天成2019年度净利润为273.84万元,2020年度净利润为亏损790.44万元,2021年1-8月实现净利润1579万元,业绩波动较大。

此外,根据收购公告,康隆达本次收购采用收益法评估,以2021年8月31日为基准日确定的丙戊天成股东全部权益估值为6.01亿元,但其账面净资产仅4037万元,增值率1388.57%。因此,这比超高溢价收购也引来了监管的问询。

而在此之前,康隆达还因跨界“电子通信”业务而踩雷。回溯历史,2019年11月18日,康隆达拟收购易恒网际51%股权,作价3060万元。易恒网际业务范围包括技术开发、咨询、服务、转让,计算机技术培训、加工计算机软、硬件等,也属于跨界收购。

然而,康隆达却收够了一个“烫手山芋”。数据显示,2018年易恒网际营收为383.31万元,净利润亏损253.72万元;2019年易恒网际营收1243.2万元,净利润亏损222.18万元。

去年8月,该公司还主动披露成为“隋田力”大坑中的一员。康隆达发布重大风险提示公告,称易恒网际经营的电子通信设备业务存在部分合同执行异常,极端情况下,最终可能对公司的归母净利润造成3.02亿元损失,占公司最近一年经审计净资产的27.53%。

最终,受专网通信资产大额减值损失影响,2021年康隆达净利润为-1.54亿元,也就是我们开头所提到的,造成公司上市以来首次净利润亏损。

当然,这也只是公司对外投资“骚操作”的一部分。

债务压力山大,对外担保也不少

除此之外,在6月21日的问询中,上交所还提到,目前,公司在境内主要有2项在建工程,其中年产1050万“打特种浸涂胶劳动防护手套”项目工程期初余额为64.26万元,期末转入固定资产80.35万元,余额为0。

2017年底至2021年底,相关工程进度分别为97.29%、78.06%、63.52%、63.62%和63.68%,在建项目长期挂账,工程却进度不进反退?这实在有些违背常理。

另外,公司年产2400吨多功能、“高性能高强高模聚乙烯纤维”项目预算数为3.87亿元,2018年至2021年,相关工程进度分别为28.37%、37.4%、40.91%和44.1%,进展缓慢,且公司自2020年后未披露上述在建工程累计投入占预算比例。

因此,在公司对外不合理施工布局、以及频繁跨界收购的情况下,康隆达的现金流十分吃紧。根据年报显示,公司期末货币资金1.67亿元,其中受限货币资金有8195.20万元;而同期内,公司的短期借款达到了5.58亿元,一年内到期的流动负债就有2亿元,可见,公司债务规模远大于资金规模,债务压力也较大。

但钛媒体APP注意到,除债务压顶外,公司还有不少对外担保。6月7日公司发布的公告显示,康隆达及其控股子公司对外担保金额为7300.00万元,占上市公司最近一期经审计净资产的比例为7.78%;上市公司对控股子公司提供的担保金额为2.82亿元,占上市公司最近一期经审计净资产的比例为30.06%。

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