业绩暴雷，战略重心向“元宇宙优先”转变、连名字都改为Meta的Facebook，创出公司近十年来最大单日跌幅。

周三美股盘后，Facebook公布了更名后的首份季度财报。财报显示，2021年第四季度，Meta营收同比增长20%，增速明显放缓；每股收益同比降幅较市场预期翻倍，是2019年第二季度以来首次出现净利润下滑；关键用户指标不佳，逊于预期；更悲观的是，今年一季度的营收指引疲软。

受此影响，Meta当日盘后股价重挫23％，其他社交媒体股也被拖累，其中，Snap盘后暴跌16.91%，Pinterest大跌9.27%，Twitter下跌7.97%。周四美股开盘，Meta跳空低开，盘中跌幅一度达27%，截至收盘，跌幅为26.39%，总市值较前一日收盘时跌去了2371亿美元，约合人民币15080亿元。

核心广告业务增长放缓

财报显示，2021年Q4，Meta营收336.7亿美元，略高于分析师预期的334亿美元，同比增长20%，相比去年前三个季度，营收增速明显放缓。

直接原因在于其核心广告业务的增长出现了“颓势”。2021年Q4，Meta广告收入326.39亿美元，同比增长20%，这一增速与总营收增速保持一致。

而这背后，Meta面临三方面冲击：

一是从大环境看，全球供应链中断、劳动力短缺和通胀压力，导致第四季度广告市场低迷。

二是苹果和谷歌等平台的隐私政策改变，对广告商收入产生巨大影响。

2021年4月27日，随着苹果IOS 14.5正式发布，苹果历史上最强大的新隐私规则开始落地。苹果强推IDFA新规后，如果APP或者公司想留在iOS系统上，就必须研究自己的归因方案，并且配合苹果SKadnetwork进行技术对接。

对此，Meta首席运营官雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）在业绩电话会上解释，“苹果给广告商带来了两个挑战，一是我们广告定位的准确性下降，这增加了广告商成本；二是衡量广告的效果变得更加困难”。

“我们认为iOS对我们2022年的业务将整体产生不利影响。”Meta首席财务官大卫·韦纳（Dave Wehner）则在会上进一步表示，“这一影响预计至少会达到100亿美元的规模，这对我们的业务来说是一个相当大的挑战。”

三是自身关键用户指标不佳。

财报显示，Facebook四季度日活用户为19.3亿，同比增长5%，但低于市场预计的19.5亿；月活用户29.1亿，同比增长4%，低于市场预期的29.5亿。这也意味着公司的日活数据首次出现环比下降。

Facebook的高管指出，消费者对Facebook类似TikTok产品的行为发生了变化——即人们在Reels视频上花费了更多时间，而该产品的营收远并不及其他核心产品，同时还面临来自TikTok等服务的激烈竞争，这些都将继续带来不利因素。

Meta预计，2022年第一季度的收入将在270亿美元至290亿美元之间，同比增长3%至11%，不及市场预期的302.5亿美元。该公司警告，本季度外币汇率也会成为营收同比增长的阻力。

元宇宙业务部门亏损超100亿

核心广告业务受掣肘之外，扎克伯格押注的“元宇宙业务”还处于烧钱的状态。

据悉，更名后，Meta的财务报告方式发生了改变，自2021年Q4起，财报结构由两个部分组成，一个是“应用程序家族”，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服务，第二个是FRL（Reality Labs，Facebook现实实验室），包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容。

四季报中，Meta首次披露了包含元宇宙战略的FRL部门的财务状况，报告期内实现营收8.77亿美元，同比增长22.3%，环比增长57.2%，而营业亏损进一步扩大至33.04亿美元。从全年业绩表现看，该部门在2019年、2020年和2021年均出现巨额净亏损，且亏损额度连年扩大，分别为45亿美元、66.2亿美元和101.9亿美元。

正是该部门的亏损，拖累了公司的整体盈利能力。财报显示，2021年Q4，Meta净利润102.85亿美元，大幅弱于预期的109亿美元，同比跌8%，是自2019年第二季度以来首次出现净利润下滑。报道称，如果不是FRL，该公司去年全年的利润将超过560亿美元。

值得注意的是，这与扎克伯格的预期情况一致。2021年7月，扎克伯格在对元宇宙的愿景描述中就提到，“至少在未来三年，Meta的元宇宙业务都需要长期的资金投入，盈利的可能性非常小，这将压缩Meta的利润空间，并给Meta的现金流造成压力。”

在此次业绩电话会上，Meta首席财务官大卫·韦纳（Dave Wehner）预计，2022年的经营亏损还将“显著增加”。

为此，摩根大通分析师Doug Anmuth将Meta的评级从之前的超配下调至中性。“Meta广告收入增幅急剧放缓，而朝着元宇宙业务转型的成本高昂、存在不确定性、恐持续数年之久.....我们调整姿态至观望状态——相信该公司股价将在未来数月承受更多压力、或区间震荡”。

据华尔街见闻报道，自Meta发布元宇宙宣言以来，2021年共有224次美国公司的财报电话会提到“元宇宙”一词，而2020年仅有7次，显示出元宇宙作为移动互联网之后下一个主流概念的热度之高。但Bokeh Capital首席投资官Kim Forrest警告称，预计Meta会投资重金兴建元宇宙，但先行者不能保证成功。

投资公司Global X的研究分析师Pedro Palandrani也称，元宇宙是“长期的故事”，短期内投资者更关注Meta如何驾驭苹果隐私变更、电商业务突破，以及通过Messenger或短视频Reels功能获利的方式。

Meta股价重挫短期利空A股相关概念板块，但有观点认为，元宇宙长期发展依然值得期待。

华泰证券认为，在元宇宙中，优质的内容仍然具有稀缺性，内容生产的工具（游戏引擎）以及面向终端用户的作品、IP具有较大的市场空间。在硬件侧，新曝光的Magic Leap 2共搭载18个传感器摄像头，华泰证券认为该趋势有望延续，未来随着元宇宙应用的数据量与交互方式升级，更多种类的传感器与控制器将被搭载到头显、手柄等终端设备，持续优化用户的沉浸式体验。

A股市场上元宇宙概念股合计有90多只。从机构关注度来看，完美世界、芒果超媒、中科创达等个股有10家以上机构评级。市值方面，歌尔股份和科大讯飞市值均超过千亿元，蓝思科技、芒果超模、中科创达等个股市值均超500亿元。

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