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“泌尿生殖肿瘤第一股”募资25亿,营收为0,23位投资人突击入股
时间:2021-12-28 16:49:56

文|《财经天下》周刊 胡文柳

编|孙月

一家无产品、无营收、无客户的“三无公司”,即将在A股上市,目前已经开启新股申购。

12月27日,亚虹医药(688176.SH)开始申购,发行价22.98元/股,实际募资总额25.28亿元,总发行数量为1.10亿股,保荐人及主承销商为中信证券。

招股书显示,亚虹医药拟将募集资金用于“药品、医疗器械及配套用乳膏生产项目”“新药研发项目”“营销网络建设项目”“补充流动资金”四项,其中,“新药研发项目”拟使用资金超12.01亿元,项目以研发投入为主,生产投入次之。

无力自主造血,核心产品商业前景存疑

公开资料显示,亚虹医药是一家泌尿生殖系统肿瘤药研发生产企业。上市之后,亚虹医药将成为“泌尿生殖肿瘤第一股”。

招股书显示,2018-2020年,亚虹医药没有营业收入,净亏损为5993.60万元、1.72亿元、2.47亿元;2021年上半年,亚虹医药净亏损同比扩大217.75%至1.26亿元。不仅如此,亚虹医药也无销售商品、提供劳务的营业收入;相比之下,即使百济神州连年亏损,但其仍然会选择通过代理外企药物实现额外创收。

与此同时,亚虹医药在招股书中表示,截至12月17日,亚虹医药核心产品均处于在研状态,主要产品管线拥有9个产品、12个在研项目。《财经天下》周刊发现,有3项研究已经处于关键性或III期临床阶段,包括唯施可产品在非肌层浸润性膀胱癌(下称“NMIBC”)的两项适应症,以及希维她产品在宫颈高级别鳞状上皮内病变适应症。前述研究中,唯施可产品可最快上市,时间预计在2023年。

公开数据显示,2020年,全球膀胱癌存量患者接近430万,新发患者57.3万;而国内存量患者是65万,同时,NMIBC约占新发膀胱癌患者75%,即2020年国内NMIBC存量患者约48.75万人;此外,当前该病标准治疗手段是非用药,而是利用尿道膀胱肿瘤切除术后,辅助以膀胱灌注药物治疗,术后5年内康复率约为40%。

面对中国地区48万病患的存量市场,能给亚虹医药带来多大的营收,现在还无法预测。但与此同时,亚虹医药的估值却不断攀升。2020年10月,在外部增资后,亚虹医药投后估值达38.60亿元;而按发行价计算,亚虹医药市场估值已达130.98亿元,一年估值暴增2.39倍。

大供应商高管任独董,津贴低至1.25万元

招股书显示,自2018年至2020年,泰格医药是亚虹医药大供应商,主要采购临床试验服务及临床前研究服务。2021年上半年,亚虹医药从泰格医药采购943.66万元,占总采购交易额的32.41%,是第一大供应商。

值得注意的是,泰格医药还通过其下属公司,累计间接持有亚虹医药2.01%股份;对此,亚虹医药表示,该等间接投资行为系相关投资主体所作出的独立投资决策。

与此同时,高管兼职情况表显示,亚虹医药存在3位独立董事,分别是张炳辉、秦扬文、黄彬;其中,张炳辉是泰格医药的监事会主席。2020年,在亚虹医药任职期间,3位独立董事人均津贴仅1.25万元,相比之下,亚虹医药董秘年薪为102.74万元。

机构稳拿上市红利

2021年2月5日,证监会发布的公告表示,申报前12个月内产生的新股东将被认定为突击入股。2021年5月26日,亚虹医药IPO获受理。然而,2020年7月至2020年10月,亚虹医药突击入股投资方达23位,合计占亚虹医药25.6%的股份。

《财经天下》周刊发现,在23位投资人入股的过程中,股份转让单价差异悬殊。例如2020年7月,股东江苏万川将66.67万元出资额转让给南京瑞可,转让单价为20.32元/注册资本;然而,2020年10月,以QM13、上海曜萃为代表的16位投资人入股,认缴单价为236.98元/注册资本。

前后间隔3个月时间,认缴注册资本单价相差接近11倍,对此,业内人士质疑亚虹医药通过突击入股的方式“强行”拉升市值。

此间是否涉及利益输送,二级市场不得而知。但是,在突击入股的投资者中,一旦亚虹医药上市成功,凭借入股时间差,他们所持的股票价值将飙升至上亿元。

具体来看,本次突击入股,认缴金额数量排名前三的是QM137、中小基金、燕园创新,分别实际认缴4000.00万元(实时美元汇现)、5000.00万元、4000.00万元;本次新股发行后,QM137、中小基金、燕园创新分别持股1350.60万股、1210.26万股、968.20万股,按发行价22.98元/股计算,所持股票价值为3.10亿元、2.78亿元、2.22亿元;如果全部套现成功,QM137、中小基金、燕园创新稳赚约2.7亿元、2.22亿元、1.82亿元。

关键词: 医药 亚虹 泰格医药 财经天下 肿瘤 单价 患者 存量 投资

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