文|《财经天下》周刊 杨俏

近期，因“拖欠供应商货款、消费者收不到货”等消息传出，让“奢侈品电商第一股”陷入了负面舆论的漩涡之中。

而事实上，寺库危局似乎早已显现。2020年寺库未按时发布财报收到纳斯达克的警示函，也被网友戏称为“不敢发财报”。

到了2021年11月9日，一拖再拖的寺库终于交出了2020年的财务数据。财报显示，2020年，寺库营收60.19亿元，同比下降12.06%，归属于母公司的净利润为-7186万元，同比下降了146.35%。

这份迟来的答卷也从侧面透露出寺库的奢侈品生意越来越不好做了，但令人疑惑的是，在很多二手奢侈品品牌都获得大量融资的热潮下，为何寺库走到了这一步？

业绩连年下滑，负面舆论不断

近几个月来，寺库正处于危急时刻，被其商家、员工还有消费者们连连投诉。寺库也被曝出资金链困难，拖欠供应商货款等。不少人感叹，“寺库在奢侈品生意这条路上越来越不赚钱了。”

越来越多的消费者对寺库的信任度逐渐降低，目前在黑猫投诉平台上，关于“寺库不退款”的相关投诉已经达到了2000条，很多消费者表示截至目前仍未收到货物，自己去申请退款，客服也未回应。

同时，寺库平台上除了售卖新的奢侈品之外，还有一部分商品则是二手货。一位名叫张益的寄卖方表示，自己就曾在2021年5月中下旬寄卖了一个Bv的男士包包，他买入时是8900元左右，寄卖掉直接打了三折，售价2500元。

据了解，这笔售卖的订单显示6月24日卖出，预计30个工作日打款，“也就是8月4、5日左右”。但是到了期限，张益却迟迟未收到自己的钱款。售后服务表示财务打款有限额，为此张益一直在等待回款。同时，张益发现了自己的手机端和PC端信息不同步，手机端看售卖情况则是“寄售中”，电脑端显示已经卖出了。

截至目前，张益表示，自己的钱还没有收到。客服方也没反应，“都不回消息了”。

类似这样的情况包括寺库的供应商们也同样遇到过，有媒体报道，从今年年初，他们就再未收到过货款。

天眼查APP显示，寺库被起诉的开庭公告多达80条，尤其是2021年9月以来，与买卖合同、信息网络买卖合同、网络购物合同、借款合同、服务合同等相关的纠纷居多。

此外，寺库在其他企业持有的股权被冻结的情况就发生了8项，累计被冻结股权数额达1.83亿元。最近11月，旗下的西安寺库文创文化产业发展有限公司、西安西金同盛文化产业投资基金合伙企业累计被冻结数额达到了4000万元。

迟来的财报数据也显示了寺库的营收和利润表现都不是很理想。寺库在负面消息缠绕之际，也并未解释财报延迟的原因。或许目前看来，解释也没有多大的意义了。

根据财报，其最新的2020年的60.19亿元营收相比于2019年的68.48亿元减少了12.06%。寺库的营收下降其实从2017年上市以来就已经出现疲软了。财报显示，2016年至2019年，寺库的营收分别为25.94亿、37.4亿、53.88亿和68.48亿元，同比增速分别为48.8%、44.21%、44.04%和27.06%。

净利润相应地分别为-6.4亿、-6942万、1.52亿和1.54亿。

寺库从诞生之际则聚焦在奢侈品领域，其90%以上的营收都是奢侈品寄卖带来的。但是2020年，其商品销售板块的业务也出现下滑，比2018年的66.09亿元下降了12.3%，2020年该业务板块的收入为57.9亿元。在财报当中，寺库将营收下降的原因归咎于疫情影响供应链和高端可自由支配支出之上。

不过，寺库的交易总额却是在逐年上涨的，从2018年至2020年，其GMV分别为80.48亿、137.85亿、157.86亿，其中移动应用程序的占比达到了70%以上。同时，其订单总数相对应的为230万单、404万单和438万单。

受限于寺库的角色，其盈利情况很大程度上也取决于能否从供应商那里获得更加优惠的购买条件，来提高自己的毛利率。

在财报中，寺库也透露了这一点，“由于一些供应商来自拥有垂直整合的独家分销渠道的品牌，如果这些品牌的全球定价策略是同步的，我们的供应商可能无法以有竞争力的价格采购产品，我们也不能以优惠的价格采购产品，收入和毛利占比都会受到影响。”

在电商行业分析师李成东看来，寺库作为垂直电商平台，在奢侈品品牌与消费者之间扮演着“中间商”的角色，导致它无法获取过高的毛利率。上市至今，寺库的毛利率最高在2019年第一季度达到过21.1%，此后每个季度都未超过20%。

寺库的毛利率从2018年的17.8%下降至2019年的17.5%，进一步下降至2020年的14.6%。

奢侈品电商生意不好做？

在寺库上购买奢侈品的人越来越少了，但是中国奢侈品市场却正处于向上发展的阶段。贝恩的报告显示，2020年，中国境内奢侈品消费逆势上扬48%，达到了3460亿元。

阿里、京东等电商巨头加入奢侈品行业，与奢侈品品牌们开展合作，将奢侈品新"卖场"转移到综合电商平台上。2020年11月1日至11日，京东奢侈品成交额增速超100%，奢侈品首购用户同比增长超200%；2021年前三个月，天猫奢品销售额飙升159%。今年双11期间有超300万消费者上天猫国际在线打卡海外中古店，销售额对比618期间也是增长翻倍。

这些都无形中给奢侈品垂直电商们带来了新的压力。

2020年“618”期间，寺库与快手联合举办了一场奢侈品的直播销售活动，推出了"瓜分2亿元奖金"活动以拉动活跃用户量。但是这2亿元相比于其他电商平台动辄上百亿的活动补贴而言显得太过于“小气”了。2020年9月，寺库还与茅台建立了合作，53度飞天茅台酒正式在平台上发布，试图拉升平台上的用户活跃度。

在营销费用的支出上，2018年该费用为4.11亿元，2019年为4.8亿元，到了2020年，该费用也大幅缩水至2.79亿元。

根据财报显示，2020年寺库的现金及现金等价物有6.4亿元，相比于2019年6月的12.03亿元，已经缩水近一半了。

此外，二手奢侈品市场变得越来越火热，像妃鱼、红布林、胖虎等玩家纷纷入局。据了解，2020年12月，二手奢侈品服务平台"红布林"已完成数千万美元B2轮融资，2021年6月，妃鱼完成了3000万美元的B轮融资，胖虎奢侈品完成了5000万美元的C轮融资。

另外，截至2020年4月，胖虎的签约门店和联营门店也已经达到了60家，加盟店主要覆盖二三线城市。2021年11月，胖虎的三里屯旗舰店也正式开业了。二手奢侈品电商平台“只二”也于2020年8月在上海开设了自己的第一家线下门店。

这些外部的竞争都让寺库的奢侈品生意愈发难做。寺库已于2021年关闭了天津和青岛的两个线下体验中心，目前，剩下的4个线下体验中心分布在北京、上海、厦门和马来西亚。

但是李成东认为，奢侈品品牌商们对线上业务也仍不是太"感冒"。奢侈品电商仍旧是个小众市场，很难建立起完整的供应链以及信用体系，奢侈品消费者们也更加注重线下店带给他们的切实体验。

如今，在奢侈品发展的浪潮之中，逐渐有违消费者信任的寺库是否还能担当得起“奢侈品电商第一股”的称号，越来越被消费者们怀疑。

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