编辑/ 孙静

2021年11月14日，北京金融街，一副印着“北京证券交易所”（以下简称“北交所”）的烫金挂牌正要挂上金阳大厦的外立面。阳光下，挂牌泛着黄金色的光泽，引来不少路人好奇伫立、拍照，但聚集在门口的工人们却无暇顾及，他们正在进行最后的吊装和焊接工作，为明天的北交所“开门红”做最后准备。

11月15日，万众瞩目的北交所正式迎来开市交易日。这一天，将有81家上市公司集结北交所，累计超400万户投资者参与这场资本盛会，亲历A股的又一历史性时刻。

开门成交之前，首批登陆北交所的81家公司，自然成为了投资者们关心的对象。Wind数据显示，这81家公司累计发行股票18.10亿股，累计实现募资178.64亿元，平均每家公司实现募资2.2亿元，81家公司平均发行市盈率为24.84倍。

这81家公司中，有71家是从新三板精选层直接平移到北交所的公司，另有10家，则是通过了上市证券审批，首次在北交所上市。而根据交易规定，开市首日，已在精选层挂牌的71家公司将继续实施30%的涨跌幅限制，而新上市的10家企业将不设涨跌幅限制。

因此，10家新上市的公司名单出来之后，投资者也开始摩拳擦掌。10家企业的上市，将会给投资者带来什么样的机遇？投资者又该如何拥抱北交所利好？

信息技术公司最多，有的两天即获批

北交所自宣布成立以来，市场情绪高涨，首次上市的10家公司，自然成为了市场广泛关注的对象。这10家分别为恒合股份、科达自控、晶赛科技、同心传动、中设咨询、志晟信息、中寰股份、广道高新、大地电气、汉鑫科技。

从公开资料来看，首批通过审批的10家公司主要覆盖科技、工业、环保等领域，其中信息技术领域公司最多，有晶赛科技、汉鑫科技、科达自控3家；高端制造业领域有同心传动、中寰股份2家；信息化领域有广道高新、志晟信息2家；工业领域有中设咨询1家，设备领域有大地电气1家，环保领域有恒合股份1家。

与此同时，多家公司也各自都拥有细分行业特色以及优势，比如，科达自控的主营业务是应用工业互联网技术体系，晶赛科技主营产品主要为石英晶振和封装材料。

可以看出，北交所的“主阵地”是服务创新型中小企业，且服务覆盖面更广。证监会公众公司部主任周贵华曾表示，“与沪深交易所相比，北交所的服务对象更早、更小、更新，同时将构建新三板基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构。”

业内普遍认为，北交所的设立，将打造服务创新型中小企业主阵地，更好地发挥资本市场功能作用，促进科技与资本融合，有效服务“专精特新”中小企业专业化发展。

为了扶持中小微企业，降低企业融资门槛，2021年9月2日，有关部门宣布在新三板的基础上设立北京证券交易所，让部分企业有上市融资的机会。仅仅75天后，北交所就完成了从0到1的过程，这是中国资本市场乃至全球资本市场中，从提出设立到正式开市推进时间最快的交易所之一，时间之快超出所有人想象。

而为了迎接北交所开市，过去两个月来，证监会、股转公司也进入了紧急加班状态。按照新三板精选层的挂牌规定，一家公司想要公开发行股票并在精选层挂牌，需要跨过6道门槛：股转公司受理申请文件——股转公司审查机构问询并出具审查报告——股转公司挂牌委员会审议——股转公司向证监会报送申请文件——证监会受理申请——证监会核准后，发行人依照规定发行股票。

从全国股转系统官网显示来看，这10家创新层公司中，证监会最早受理的是恒合股份，只用了2天时间，就通过了核准；而最晚受理、通过的是中寰股份，审核用时11天。

而在交易制度方面，证监会公众公司部副主任杨喆曾表示，北交所将坚持精选层灵活的交易制度，实施连续竞价，新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%，增加市场弹性，防范投机炒作，促进买卖均衡博弈。

随着基础制度的陆续推进，北交所的关注度越来越高，已然成为近期资本市场重头戏。

广道高新最能赚钱，同心传动市值最低仅4亿元

2021年9月3日注册成立的北京证券交易所，让以“专精特新”企业为代表的广大创新型中小企业多了一条实现梦想的路。但想要在北交所上市，则需要满足一套财务标准。

根据《北京证券交易所股票股票上市规则（试行）》要求，要在北交所上市，除了需要在全国股转公司创新层挂牌满12个月之外，还得满足4套财务标准中的任意一套，比如其中一套规则要求“最近2年净利润均不低于1500万元+ROE（加权平均净资产收益率）不低于8%（2年平均值）”。

而在三季报披露时间接近尾声之时，作为北交所“预备队”的10家过审企业，截至2021年10月31日也均交出了自己的成绩单。总体来看，10家企业业绩基础面良好。其中，广道高新的赚钱能力最高，2020年的归母净利润为4634.59万元，而科达自控的归母净利润最低，为2009.51万元。

加权平均净资产收益率方面，汉鑫科技的表现最为突出。2020年，汉鑫科技的加权平均净资产收益率为20.59%，最低的是科达自控，加权平均净资产收益率为8.47%。再从预计市值来看，晶赛科技挂牌时市值最高为9.68亿元。同心传动发行后市值最低，仅为4亿元。

总体来看，10家公司中绝大多数的发行规模在1000万股至2500万股之间，且市盈率低于20倍。有业内人士认为，无论是营收、利润，还是抗风险能力，北交所首批上市公司都与科创板、创业板公司相差不大，部分指标甚至超过了科创板、创业板的公司。

据媒体统计，2020年，北交所首批上市公司的平均毛利率为27.67%，略低于科创板的33.76%，高于创业板的21.14%；净利率方面，北交所首批上市公司的平均净利率为11.27%，接近科创板的12.02%，低于创业板的17.29%。

北交所开市，不仅对上市公司是个考验，对投资者而言也是机遇和挑战并存。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后，合计可参与北交所交易的投资者超400万户。

对于即将登陆北交所的新三板精选层股票，投资者的热情也处于持续高涨。统计数据显示，自9月2日晚北交所设立官宣以来，精选层新股首日表现良好，新股申购也较为活跃，“打新赚钱”效应明显。譬如，10月25日，北交所设立后首个挂牌精选层的新股锦好医疗正式挂牌，首日大涨43%，盘中涨幅一度近65%。

截至11月8日，北交所宣布的16家精选层过会公司均已完成公开发行，参与打新的账户数在13万至20万户，网上中签率为0.22%至1.29%，打新热度较此前精选层新股明显提升。

借此，中信证券提醒投资者，北交所主要服务创新型中小企业。虽然具备广阔的成长空间，但这些企业规模可能偏小，客户集中度往往较高，导致应对外部冲击风险的能力较弱。投资者要评估好风险承受能力，做能力圈内的投资选择。

中信建投证券投行委委员、董事总经理李旭东表示，“北交所上市标准包括市值和财务标准。遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则，兼顾覆盖不同类型、规模和行业企业，设置四套进入条件，企业符合其中之一即可。”

不过，申万宏源认为，预计北交所市场更理性，原因包括流动性中偏弱，且涨跌幅上下较大，不利于资金炒作；北交所的股票不是从一级无交易到二级交易的过程，而是在新三板挂牌期间有持续的交易，这意味着投资收益被不同阶段的投资者获取。因此，不宜高估短期市场的整体情绪，而更看好北交所市场开市后的局部行情。

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