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前“彩电一哥”10年亏70亿 康佳哪一步走偏了?
时间:2021-10-17 12:34:54

作者 | 袁斯来

编辑 | 苏建勋

10月14日,深康佳A(以下简称康佳)发布了2021年前三季度业绩报告,预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.2亿元–1.55亿元。第三季度亏损尤其严重,高达 2.05亿元–2.4亿元。

康佳对此的解释是“受原材料价格大幅波动、市场竞争愈加激烈、国内消费疲软、海外疫情持续影响出口业务”,毛利下滑造成亏损。

去年同期康佳盈利了5.2亿,但之所以它们能拿出这一亮眼数字,是因为卖掉了东莞康佳投资有限公司51%股权,拿到约9.28亿资金。如果将这种资产性收入排除,去年康佳同期业绩已经很难看。

彩电行业早已被海信、创维、TCL三家巨头垄断,寡头效应尤为明显。康佳早就意识到这点,这些年做了不少努力,前几年智能机火时卖手机, 智能家居火时要做“万物互联”,这两年又投资起芯片和锂电池。

如今已经很难明确说出康佳的主营业务,它的多元化跨度极大,从政府项目到消费电子,从污水治理到半导体,都有康佳的身影。但似乎每个业务,都不足以支撑康佳持久成长。

刚开始转型时,康佳集团总裁周彬提出了目标:“2020年康佳集团要实现营收600亿元,培育3个营收过百亿的新产业,打造1至3个新的境内外上市公司,2022年完成营收1000亿元。

这个时间点正在逼近。康佳上半年218.1亿元的营收,无疑离他们的目标还很远。

连亏十年的过去

如果只是简单搜索,会以为康佳是家表现不错的公司。

根据康佳发布的2021年半年报,今年上半年康佳集团营业收入218.1亿元,较上年同期增长24.46%,归母净利润8545万,虽然同比下降9.8%,仍然赚钱。但如果扣除非经常性损益,会发现康佳亏损7.1亿。

这也不是康佳第一次扣非后亏损,2020年,康佳扣非后亏损6.5亿,疫情前的2019年半年报,康佳扣非后亏了6.2亿,2018年半年报显示扣非后亏损3亿,如果回溯,康佳从2011年开始扣非后就在亏钱,根据《华夏时报》统计,2011-2020年十年间,康佳扣非后净利润累计亏损72.6亿。

所谓非经常性损益项目,多数和主营业务无关。今年上半年,非流动资产处置损益带来2.7亿收入,这种处置一般涉及地产、设备或子公司,而计入当期损益的政府补助则高达7.14亿。

他们的确在马不停蹄地处置子公司,今年中旬,康佳拟转让智能电视内容提供商易平方70%股权,主理综合水务治理业务的毅康公司11.7%股权,挂牌低价预计分别不低于28亿和3.06亿。9月,康佳又退出了房地产开发商重庆程达置业,股份转让价格为2920.5万。根据《乐居财经》报道,康佳退出时,住宅旁的高新产业园项目还在开发中,变现并不划算,他们实际上是亏损退出的。

康佳退出房地产市场原因很复杂,不能就此简单推论他们只是在回笼资金。虽然事实上,康佳的确不怎么“有钱”,他们中报的经营现金流从2016年开始都是负数,今年上半年为-12.9亿。

卖掉资产的同时,康佳这几年一直在烧钱。2018年,康佳子公司以4.55亿竞购下新飞电器,2020年,康佳收购了英国倍科常州工厂,这家工厂主要生产滚筒洗衣机,今年,康佳又计划收购做锂电池的海四达和做电路板的明高科技。

他们自己的支出也节节攀升,2021年中旬,康佳营业成本高达208亿,比去年同期增长了27.96%,对比看,他们研发支出十分逊色,今年上半年为2.84亿,这一数字2018年更是只有1.37亿。

在如此重负之下,康佳的资产负债率已经高达79%,对比来看,海信上半年的资产负债率是44.6%,创维为57.4%, TCL为65.2%。

转型几年后,可以看出康佳还没有找到利润足够丰厚的业务。

康佳迷途

康佳似乎一直没找到正确的路。

2014年,他们要做中国“第一个智能电视互联网运营平台”、2016年,他们又打算切入更多软件服务,提出了“硬件+软件”的口号,2017年又加上了“投控+金融”,年报中还出现“科技+产业+城镇化”的概念。

2018年,康佳开始声势浩大地转型,划分成“产业产品业务群、科技园区业务群、平台服务业务群和投资金融业务群”四大业务组群,描述发展方向的加号已经多到眼花缭乱。

它们提出了让人费解的概念:科技+产业+园区,做起政府和房地产生意。他们在宜宾、滁州、遂宁等城市修建产业园,还涉足环保业务,环保事业部刚成立不久,就中标了投资额为12.99亿元的东港市城市内河综合治理工程 PPP 项目。

同年,2018年,周彬又宣布,康佳要布局“半导体设备、半导体材料”、“半导体设计”、“半导体制造”等产业链,2018年,他们成立了康芯威公司,正式开始研发芯片,2019又投入10.82亿在盐城成立封测厂康佳芯盈。当然,这背后也少不了各个城市的康佳“半导体高科技产业园”。

康佳的芯片的确不是噱头,他们的存储芯片,已经在2019年12月量产,第一批卖了10万颗,金额大约20万。这种价格的芯片当然无法带来多少收入,今年上半年,半导体业务只有2.41亿的营收。

如果将这些名头拨开,会发现康佳重头戏仍然是工贸、彩电、环保、白电和半导体,尤其是工贸业务,今年上半年为121.8亿,占到整体主营业务收入的一半,

所谓的工贸业务,其实就是“加工和贸易”,赚IC芯片存储、液晶屏的加工费,加上下游给的一些分销费用,自然利润微薄。根据2021年半年报,康佳工贸利润只有可怜的0.86%,而且今年毛利还比去年同期下降了0.64%,显然不是一门持久赚钱的生意。

而康佳的彩电、白电业务毛利也只有5.4%和8.2%,公司整体毛利更是只有4.55%。这样的毛利率和同行们差异太大,以黑电为主的创维毛利率为16.6%,以白电为主的海尔毛利率高达30.1%。

家电行业这几年都在转型,步子最大的是TCL,它直接剥离家电资产,又花上百亿并购中环集团,专心做起了光伏。今年开始,碳中和变成热词,TCL的确押中了宝。

但和TCL壮士断腕式的投入不同,康佳进入新产业更像蜻蜓点水,这也导致康佳缺少核心主营业务。多元化并非洪水猛兽,但能够驾驭多元化的公司凤毛麟角,或许康佳应该安下心来,想想自己的重心究竟是什么。

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