据《华尔街日报》报道，虽然市场投资者、分析人士越来越相信新冠病毒疫苗会起作用，但他们并不确定这些疫苗研发公司的股票是否会继续飙升。许多对冲基金和共同基金投资者表示，他们对投资估值如此之高的一些疫苗公司持谨慎态度。

有分析认为，自1月下旬以来，上市的疫苗开发商已获得约1200亿美元的市值。但即使一家或多家公司成功地将一种产品推向市场，由此产生的利润可能不足以证明估值大幅上升的合理性。

投资者“货比三家”，难作价值判断

这些市场投资者、分析人士以及其他仔细研究早期治疗试验结果的人相信：到目前为止，基于信使核糖核酸(mRNA)最新技术的疫苗似乎在诱导抗体方面表现最好。但仅凭这些初步数据，投资者们很难对实验性疫苗作出价值判断。因为到目前为止，已经产生结果的早期研究并不是为了证明疫苗是否能够真正保护人们免受新冠病毒的侵袭，而是为了测试安全性和免疫反应。

瑞士投资公司BB Biotech AG的投资组合经理克里斯蒂安·科赫表示，比较不同研究的结果更为困难，部分原因是免疫反应的测量方式存在差异。科赫是美国生物科技公司Moderna的长期股东，该公司与美国国家卫生研究院联合研发的新冠疫苗mRNA-1273进入三期临床试验。

自今年年初以来，Monderna公司的股票已经暴涨了300% 图据《华尔街日报》

难以比较结果的另一个原因在于，研究人员也不能保证疫苗在刚刚开始的大型关键性研究中取得成功。大多数实验性疫苗会在测试中失败。研究人员甚至不确定疫苗是否能刺激出足够的抗体来预防病毒。

SVB Leerink生物技术公司的分析员杰弗里·波格斯说：“抗原性(指抗原与其所诱导产生的抗体或致敏淋巴细胞特异性结合的能力)方面有显著的进展和令人鼓舞的证据。但现在我们进入了一场大比赛，这与仅仅只研究触发免疫反应不同，后者相对简单。”

尽管如此，新冠病毒全球大流行的严峻形势，以及从成功疫苗中获得的潜在收益规模，都促使投资者尽早对疫苗研发公司进行投资比较。

mRNA疫苗将在未来几个月问世?

位于马萨诸塞州剑桥市的Moderna和与辉瑞公司合作的德国BioNTech SE公司拥有最先进的信使核糖核酸(mRNA)疫苗。这两家公司利用的都是基于病毒自身的基因序列，利用这些遗传信息，研究人员设计了一种注射方式，它可以传递被编程的mRNA，从而引导人的细胞产生蛋白质，进而触发免疫系统产生对新冠病毒的抗体。

这项技术以前还没有生产出经过批准的疫苗。然而，早期试验的数据给了一些投资者更多的信心，mRNA疫苗将在未来几个月问世。

美国国家卫生研究院的公报称，mRNA-1273疫苗三期临床试验旨在评估的安全性，以及接种两剂疫苗后能否预防感染新冠病毒。其他试验目标还包括疫苗能否预防新冠病毒引发的重症与死亡等。

美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇曾表示，早期临床试验结果显示，mRNA-1273疫苗对人体安全且能够激发免疫反应。

自今年年初以来，BioNTech公司的股票也暴涨了152% 图据《华尔街日报》

纽约医疗保健投资公司RTW投资有限公司的执行合伙人Rod Wong说：“所有mRNA企业的早期试验数据是最令人惊喜的。”在对相对年轻、健康的志愿者进行的第一阶段测试中，mRNA注射没有引起威胁生命或需要住院治疗的副作用。然而，另外一些研究对象确实有副作用，包括发烧、头痛和发冷。

自今年年初以来，Moderna的股价已飙升了约300%。BioNTech的股票今年以来已经上涨了152%。Moderna是Robinhood在线交易平台上最受个人投资者欢迎的公司之一。

疫苗公司股票暴涨，投资公司却态度谨慎

上个月，Moderna和BioNTech在美国启动了晚期临床试验，将对30000名受试者进行注射试验。这些试验将提供关键的证据，证明疫苗是否足够安全，可以广泛使用。

不确定性依然存在。科学家们说，他们仍然不知道疫苗能提供多长时间的保护。注射疫苗可能只会减轻某些人症状的严重程度，而不是抵御感染。贝勒医学院国家热带医学院院长彼得霍特兹说：“谨慎乐观是好事，但我要强调谨慎的部分。”

尽管投资者热情高涨，但许多对冲基金和共同基金投资者表示，他们对投资估值如此之高的疫苗公司持谨慎态度。无论是Moderna还是BioNTech都从未生产过一种经批准的药物或疫苗。更重要的是，包括Rod Wong在内的投资者表示，他们在将资金投入今年大幅增长的股票上犹豫不决。“他们的定价相当成功。”Wong博士说，但他的公司没有持有领先疫苗生产商的股份。

曾有批评人士指出，Moderna为了盈利过分“吹捧”其试验结果 图据CNN新闻

最近几天，长期持有疫苗生产商股票的纽伯格·伯曼也对购买包括Moderna和BioNTech在内的多家疫苗公司的股票持谨慎态度，此前这些公司股价飙升。该投资公司董事总经理特里·托尔斯在谈到公司立场时说：“这更多是基于股价，而不是临床数据。”

SVB Leerink的分析员杰弗里·波格斯估计，自1月下旬以来，上市的疫苗开发商已获得约1200亿美元的市值。他表示，即使一家或多家公司成功地将一种产品推向市场，由此产生的利润可能不足以证明估值大幅上升的合理性。他表示：“很难看到如何有足够的可持续现金流来证明这一价值。”

科学界很少有“赢家通吃”

据了解，牛津大学的研究人员和阿斯利康公司正在开发的一种疫苗令一些投资者失望，因为它在早期试验中没有产生与第一阶段试验中的mRNA疫苗一样多的中和抗体。Evercore ISI分析师乌默·拉法特说，这些关键抗体的数量“相当可观，但不是很高”。

不过他表示，牛津大学和阿斯利康的结果并不像一些投资者认为的那样令人失望。拉法特说，在第一阶段和第二阶段的联合试验中，这种疫苗显示出了能够生产出更多T细胞的反应迹象，比Moderna或BioNTech疫苗更明显。这可能证明它们是有价值的。

阿斯利康的一位发言人说，该公司感到鼓舞的是，它的候选疫苗“在所有参与者中都表现出了强大的免疫反应，并产生了抗体和T细胞的快速诱导。”阿斯利康正在英国、巴西和南非进行后期研究，预计本月将开始美国的后期研究。

纽伯格·伯曼的托尔斯博士说，把疫苗竞赛看作是与一两个潜在胜利者的竞争是错误的。她预计，在接下来的六个月左右，第一波成功的疫苗将问世，随后的几个月甚至几年内，疫苗将陆续问世，所有这些都可能是必要的，因为世界人口的免疫反应会有所不同。她说，在科学界，很少有赢家通吃的。

关键词： 疫苗 投资者