精选层发行结果逐渐出炉，引发市场热议。

今日(7月7日)，第二批3家精选层企业打新结果出炉，精选层新股申购仍然较为火爆。结合首批打新结果来看，目前新三板精选层打新呈现出AB两面：

A面：冻结资金超1000亿、54万户投资者抢筹

B面：网上获配比例分别最高0.56%、最低0.057%

在大批资金的关注下，最终的中签率让市场人士感到意外。在此之前，已有投资者透露，顶格申购却1股未中，而有的投资者只申报了1手却顺利中签。

开源证券中小企业服务部负责人彭海直言，精选层新股中签率较高，但由于全额缴款制度在发行加速的情况下资金使用效率降低。

冻结资金超3300亿 网上中签率目前最高为0.56%

截至目前，已有5家精选层企业发行结果出炉，5家企业网上中签率平均值为0.252%。其中，最高的为球冠电缆的0.562%，最低的为艾融软件的0.057%。

从冻结资金来看，5家企业累计冻结超3300亿资金，其中艾融软件高达1243.88亿元，而颖泰生物也突破了1000亿。

在申万宏源新三板研究首席分析师刘靖看来，0.5%的网上中签率或是最低的必要中签率。

对此，资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，“网上配股率整体低于市场预期，特别是艾融软件的超低配股率更冲破了市场对精选层网上申购倍数的最大想象。网下配股率基本符合市场预期，同时整体认购金额也远在市场意料之外，这都体现了新三板市场对精选层公开发行的热捧。”

对比第一、二批新股而言，首批2家公司受到的关注度明显要更高，不管是参与的人数还是冻结资金，数量均更高。

目前，球冠电缆成为5家企业中网上中签率最高的新股，但相对应的资金也较小。

公告显示，球冠电缆本次网上发行有效申购户数为38.12万户，有效申购倍数为177.97倍。最终网上获配户数为 10.36万户，网上获配股数为 2000万股，网上获配比例为0.56190696%。若以9.10元/股的发行价计算，对应的网上冻结资金为323.87亿元。

周运南认为，前三日，7只精选层新股可以看成是同一轮打新，同一轮的资金总量相对是固定的，那么资金都往前2只集中，后面的5只自然会受到影响，这与打新资金安排相关，但与打新热情无关。

顶格申购却1股未中

上周五，投资者已经陆续知晓首批两家精选层企业的中签结果，有投资者拿265.9万元顶格申购艾融软件，却收到了全额退款，1股未中。

据资深新三板个人投资者周运南透露，这一情况并非特例，越来越多的投资者向他反映顶格打没中1股。

这一中签结果瞬间成为近期的热门话题，为何投资者顶格申购却最终没有获配一手?随着两家企业陆续披露发行结果，这一谜题也被揭开。

颖泰生物、艾融软件2家发行公告显示：

颖泰生物的有效申购倍数为663倍，申购冻资约1012亿，网上获配比例为0.19%;

艾融软件的有效申购倍数为2339 倍，申购冻资约1243.88亿元，网上获配比例为0.057%。

可以说，如此火爆的申购场面或超乎投资者预期。相较而言，艾融软件的申购情况更加热闹，但中签率也更低。

据了解，艾融软件此次精选层公开发行拟发行股份数量为880万股，占发行后公司总股本的比例为11.81%，其中网上发行数量为211.20万股，占扣除战略配售数量后发行数量的30%。

按照精选层打新的规则，投资者每一个申购单位为100股，申购数量应为100股或其整数倍，但申购上限不超过网上初始发行数量的5%，即10.56万股。意味着，投资者网上顶格申购艾融软件，需要占用资金265.9万元。

据周运南推算，10.56万股中100股的配股率为万分之9.4697，只要配股高于该比例，顶格即可至少中100股。但若低于上述比率，就会出现一种极端情况，即所有的打新账户按比率能配到的股票都低于100股。

另一方面，也有投资者晒出了申购1手就中签的好消息。同时，也有多名参与精选层网上打新的个人投资者透露，下单的时间很重要，尤其是要赶在9点15分之前委托下单。

不少网下投资者弃购

值得注意的是，相对于网上打新，网下打新的获配率更高。以艾融软件为例，其网上获配率仅为0.057%，但网下获配率却高达2.484%。

相较于网上而言，网下打新也的确具有一定优势。

广证恒生新三板团队此前分析认为，网下打新报价是关键。投资者需结合市场环境选择报价策略，市场情绪好时可在合理估值范围的中上水平报价，并适当分配资金提高获配概率。反之则在合理估值范围的中下水平报价，并结合市场情绪、融资规模和成长性来选择高确定性标的。网下打新理论最优单产品规模为最小单批企业发行规模。

该团队预估，精选层新股涨幅在40%-80%之间，网下获配率在0.47%-1.37%之间，年化打新收益则在11%-22%之间。

但对于网下投资者而言，除了报价，在资金不是特别充裕的情况下如何在同批次发行的股票中分配同样是一个难题。

不过，从上述5家公司的发行结果来看，所有公司均出现了网下投资者弃购的现象。其中，同享科技就有10个有效报价的网下投资者未参与网下申购，另有9名投资者弃购了颖泰生物。

对此有分析人士认为，由于新三板精选层打新规则与A股有所不同，投资者有一定概率忘记缴款，另外，也可能是资金周转不过来。

据全国股转公司官网数据显示，截至目前，已有31家企业正式启动公开发行，接下来一段时间内，投资者还将迎来密集申购，7月13日、7月14日两家分别将有7只、6只新股登场。

股转公司也提醒投资者，参与新三板公发认购应坚持价值投资的理念，注意新三板公开发行与IPO存在的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。同时，也要及时关注后续股票发行的日程安排，做好自身认购资金在个股之间的合理分配以及认购时间上的妥善安排，避免扎堆集中申购。

而随着后续精选层公开发行节奏的加快，彭海预计，后面(新股)的中签率或将随之升高。

关键词： 精选层