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招银国际发研报指，小鹏汽车(XPEV)三季度业绩大致符合我们此前的预期，第四季度销量指引2万-2.1万台略低于该行预期。该行认为小鹏近期低迷的股价已经反映了G9销量低于预期的影响，业绩后股价的正面表现或因部分投资者认为公司最差的时候已经过去。

该行认为，凭借350亿元人民币的净现金水平，公司仍有机会在未来2-3年内通过推出一款成功的产品而重新脱颖而出。因此，明年的3款新车将成为重要的催化剂。预测第四季度净亏损将收窄至17亿元人民币。如果扣除汇兑损失的影响，今年前三季度净亏损为53亿元人民币。

该行下调明年的销量预测至18万台，预计公司明年的净亏损有望收窄至58亿元人民币。下调目标价至20美元，基于2.5倍调整后2023年的每股收入预测，维持“买入”评级。该行予小鹏的估值倍数低于蔚来和理想，因为其销量趋势弱于后者；但高于其他传统车企，因为其在自动驾驶技术方面依然保持领先地位。

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