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平安证券发布研究报告指出，小鹏汽车-W(09868)发布2022年三季度业绩报告，公司实现营业收入68.2亿元(人民币，下同)，同比增加19.3%，环比降低8.2%，净亏损达到23.8亿元，同比扩大49.0%，环比收窄12.0%。

该行指出，公司三季度交付量符合预期，毛利率环比改善，四季度交付量继续承压；三季度费用端较为审慎，但营收下滑导致经营亏损加大。公司现金储备超过400亿元，资本开支的需求在接下来的几年将会比2022年有较大幅度的下降，现金流情况有望进一步改善。

该行认为，公司目前正在经历短暂的经营困局，但公司正在进行一系列的改革，包括组织架构的调整和部分的战略调整，依然具备调整和纠偏空间，随着2023年新车型的上市，公司销量和单车均价有望重回增长趋势。该行结合公司交付指引以及公司的新品节奏，调整公司2022-24年营业收入预测为267/537/809亿元(原预测为344/723/1093亿元)，对应2022-24年净利润预测分别为亏损83/47/5亿元(原净利润预测为亏损77/42/1亿元)，维持公司“推荐”评级。

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