当地时间2月8日，英伟达和软银同时宣布，英伟达决定放弃收购软银旗下芯片公司ARM，原因是“重大监管挑战阻碍了交易的完成”。截至目前，没有一国监管机构同意批准该收购案。软银在该笔交易终止后表示，ARM将开始准备独立上市。

当然，汽车行业向来不乏失败的并购案例，英伟达不是第一家，也不是最后一家。那么，近年来汽车行业特别是零部件领域有哪些引发广泛关注的失败收购案?又是什么原因导致其以失败而告终?

01审批无望，英伟达最失意收购落幕

回首2020年9月，美国芯片巨头英伟达宣布，出价近400亿美元寻求收购软银手中的芯片公司ARM。消息一出，轰动一时。双方原计划在之后18个月内，即今年3月底前完成交易。不过，收购案遭遇英国、美国、欧盟等监管机构的调查和诉讼，至今没有通过的迹象。今年2月8日，英伟达宣布放弃收购ARM，而后者将寻求在纳斯达克上市。

点评：这笔交易原本有望成为半导体行业规模最大的收购案，但它从一开始就只是英伟达和软银两方的狂欢。英伟达本身就是半导体行业的一方霸主，ARM更是产业链关键一环的技术巨头，两者的结合被行业视为威胁。目前，几乎所有移动设备都需要ARM的知识产权和芯片架构，其客户涵盖苹果、高通、三星、华为、英特尔等各大科技巨头。可以说，凡是需要继续使用ARM架构的芯片厂商，都不希望ARM落入竞争对手英伟达手中。面对“群起而攻之”，英伟达收购ARM注定失败。

02未获德国批准，环球晶圆收购世创失败

今年2月1日，中国台湾环球晶圆宣布，收购德国半导体硅片大厂世创(Siltronic)的并购案于1月31日交易截止日前，未能取得德国政府批准。这项价值43.5亿欧元的并购以失败告终，环球晶圆还需要向世创支付5000万欧元的交易终止费。

点评：环球晶圆和世创分别是全球第三大和第四大半导体硅片厂商，两者结合后将跃升到第二位，仅次于日本信越化学。缺芯浪潮袭来，半导体已经成为敏感词，各国政府都前所未有地加大了对跨境高科技交易的审查力度。欧盟刚刚出台《欧洲芯片法案》，试图振兴欧洲半导体产业，而硅片是芯片的关键原材料，这笔交易显然不利于欧盟强化自身半导体供应链安全，降低对亚洲厂商依赖的目标。因此，在得到美国、新加坡、奥地利、韩国、中国等国家的批准后，最终还是败在了德国家门口。

03中方未批，高通放弃恩智浦

美国半导体厂商高通最近一次失败的大规模收购交易，始于2016年10月，当时该公司向荷兰芯片厂商恩智浦发出380亿美元的收购要约，双方达成协议，但鉴于恩智浦部分股东反对，后高通于2018年2月将收购价提升至440亿美元。不过，经过数轮推迟后，2018年7月26日，高通正式宣布放弃收购恩智浦，原因是未能获得中国监管机构的批准。

点评：高通和恩智浦虽然都是外国企业，但根据中国《反垄断法》规定必须获得中国的审核。双方都是全球知名半导体企业，他们的强强联手给很多国家监管机构带来了垄断顾虑。在中国之前，欧盟就曾提出，并购可能损害竞争，合并后的实体企业将排除竞争对手，增加专利使用费。

04特朗普插手，禁止博通收购高通

在高通寻求收购恩智浦时，自己也成了半导体厂商博通的收购目标，当时博通总部位于新加坡。2017年11月博通向高通发出收购要约，遭到拒绝，再加上当时高通收购恩智浦的交易也在进行中，两个收购案重叠令局面格外复杂，博通和高通进行了多轮交锋。美国外国投资委员会(CFIUS)和财政部随后介入，2018年3月，美国时任总统特朗普以“国家安全”为由，禁止博通收购高通。

点评：在美国看来，博通收购高通可能会导致5G技术外流，给美国国家安全带来威胁，即使博通宣布要把总部迁往美国，也不能打消美国的顾虑。

05遭恶意收购 德纳与吉凯恩“传动巨头”梦碎

2018年3月，美国传动巨头德纳宣布收购英国老牌工程公司吉凯恩(GKN)的传动系统事业部。此次交易总金额为61亿美元，意在打造“全球汽车传动最大巨头”。虽然交易得到双方管理层的大力支持，但英国投资公司Melrose向吉凯恩股东提供了更高报价，最终以总价约110亿美元的现金+股票方案收购了吉凯恩。

点评：吉凯恩最初选择将其传动系统事业部与德纳合并，某种程度上也是为了避开Melrose的恶意收购，且认为这样更有利于公司长期发展。不过，遗憾的是，对于很多吉凯恩股东来说，长远的公司远景终究抵不过现实的“真金白银”。

06后记

最近数年，汽车零部件行业并购案频发，有些非常顺利，有些则在努力一两年之后依然以失败而告终。其中，传统领域或非敏感技术领域的并购相对顺利，基本上只要钱给到位了，收购并不难，例如博格华纳入手德尔福科技、均胜电子收购高田、艾迈斯拿下欧司朗、固特异收购固铂轮胎、采埃孚收购威伯科、佛吉亚入手海拉等。

相对而言，5G、半导体芯片等高新技术领域更为敏感，甚至会影响到国家层面的竞争力，尤其是对于大型企业之间的并购，还要考虑是否涉及垄断或损害市场竞争，各国监管部门不惜拿着“放大镜”对待此类交易。这种并购案在监管层面受到的阻力会比较大，甚至很大可能会失败，英伟达和高通、博通的收购案就是典型的例子。(张冬梅 )

关键词： 英伟达芯片 芯片收购案 芯片公司ARM 纳斯达克